雖然說之前已有預(yù)判，但3月中下旬小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格在需求不足和政策性小麥輪出的聯(lián)袂沖擊下，還是沒能避免大家都不愿意看到的踩踏現(xiàn)象，其下跌幅度和速率可以用心驚肉跳來形容，甚至顛覆了包括筆者在內(nèi)的絕大多數(shù)小麥?zhǔn)袌鲋黧w的認(rèn)知，整個(gè)小麥?zhǔn)袌龆x為哀鴻遍野也并不過分。

那么小麥真的就回天乏術(shù)，無還手之力了嗎？現(xiàn)階段是繼續(xù)割肉還是尋機(jī)抄底呢？在當(dāng)前市場完全缺乏利好消息的局面下，我們不妨從導(dǎo)致小麥踩踏的幾個(gè)關(guān)鍵要素來分析比較一下。

小麥?zhǔn)袌鲂枨竽芊窕謴?fù)和擴(kuò)大

(資料圖片僅供參考)

毫無疑問的是，當(dāng)前小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格快速下跌的最大推手是不堪重負(fù)的面粉加工企業(yè)，在社會面需求不足的大環(huán)境下，因產(chǎn)能過剩下的行業(yè)現(xiàn)狀為確保市場份額，主產(chǎn)品銷售價(jià)格相互傾軋，而麩皮等副產(chǎn)品近期又大幅下跌，導(dǎo)致加工出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，只能借助市場弱勢不斷的下調(diào)收購價(jià)來降低成本，確保市場競爭力。

那么從國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境來看，盡管政策面擴(kuò)大內(nèi)需的方向明確甚至暖風(fēng)陣陣，我們也有理由相信困難只是暫時(shí)的，但社會面需求的恢復(fù)和擴(kuò)大一定是需要時(shí)間和過程的，不可能是一蹴而就的。

而小麥的另一個(gè)重要的需求端飼料用途，從價(jià)值和價(jià)差的角度來說，絕大多數(shù)區(qū)域已經(jīng)完全滿足了對玉米的替代需求，但從降成本提高競爭力的角度來說，在小麥整體市場弱勢環(huán)境下，飼料企業(yè)選擇小單采購即采即用，并持續(xù)保持觀望也是正常的市場行為，因此可以這么認(rèn)為，只要是小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格繼續(xù)處于下跌態(tài)勢，這種觀望情緒就不太可能減退，反過來說一旦小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格企穩(wěn)甚至出現(xiàn)反彈，飼用對小麥的采購加碼也是必然。

至于政策性儲備輪入這個(gè)需求端，在2023年新季小麥登場越來越臨近的背景下，無論是輪入規(guī)模還是輪入價(jià)格都屬于非主流的因素，對小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的提振能力也是有限的，甚至不排除寅吃卯糧的可能性，對新季小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格走勢構(gòu)成一定的拖累。

政策性小麥的輪出對市場的沖擊

隨著小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的節(jié)節(jié)敗退和成交率大幅下降，從前二周開始中央儲備小麥的掛拍輪出數(shù)量已經(jīng)大幅度縮減，但在架空期越來越臨近的局面下，更多的地方儲備糧小麥輪入開始接力登場。以市場最具代表性的山東省地方儲備小麥輪出為例，據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)上周輪出數(shù)量（包含購銷雙向）是20萬噸左右，本周的輪出數(shù)量加碼到了27萬噸左右，這對本就弱勢的小麥?zhǔn)袌龆?，壓力不可謂不大。

而3月24日國家糧食安徽交易中心發(fā)布的安徽省級儲備小麥3月31日一次性投放就達(dá)到7.7萬噸，根據(jù)公開交易平臺發(fā)布的歷年的均衡輪出公告數(shù)量參考成交結(jié)果推算，這應(yīng)該只是一部分投放量。更為關(guān)鍵的是安徽的部分市縣級小麥輪出開始出現(xiàn)了很有意思的插隊(duì)現(xiàn)象。雖然說安徽省的地方儲備小麥輪出數(shù)量和北方省份相比體量相對較小，但因有水雜增量因素，且其輪換盈虧是財(cái)政全額兜底，因此為確保成交其競價(jià)銷售底價(jià)一般都不會定的太高，這對整個(gè)小麥?zhǔn)袌鲞€是會產(chǎn)生強(qiáng)大的心里沖擊力的。

政策性小麥的投放還有一個(gè)重要因素就是一直說可能停拍的最低收購價(jià)小麥依然在持續(xù)投放中，雖然說每周僅僅14萬噸的投放數(shù)量，但因底價(jià)較低以及有參與門檻，其成交價(jià)對市場的沖擊和心理壓力也是非常明顯的，更重要的是停拍與否更是代表著管理層對當(dāng)前小麥?zhǔn)袌龅膽B(tài)度以及市場價(jià)格的認(rèn)可程度。

有一點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)的是輪換盈虧由承儲企業(yè)自己承擔(dān)的省份因輪出時(shí)間是搶跑的，因?yàn)樵酵笃漭喅鲆?guī)模也將會呈下降趨勢，甚至不排除因市場價(jià)格低迷而減少或取消年份較近的小麥輪出，這對整個(gè)小麥?zhǔn)袌龆裕桓艺f好消息，至少越往后壓力也會減輕。

貿(mào)易商心態(tài)崩塌對市場的沖擊力

就貿(mào)易商心態(tài)而言，筆者在前期的文章里反復(fù)提到的黃河還有多遠(yuǎn)的問題，在當(dāng)前的態(tài)勢下已經(jīng)表現(xiàn)的淋漓盡致了。甚至可以這么說，現(xiàn)在小麥之所以出現(xiàn)踩踏的一個(gè)很重要的因素就是，對于大多數(shù)貿(mào)易商而言，在第三方資金的逼倉和砍倉的壓力下，小麥?zhǔn)袌黾觾r(jià)下跌的速率讓越來越多的貿(mào)易商已經(jīng)感覺到了黃河岸邊，心態(tài)已然崩塌了。

也正是這種信心的缺失和崩塌導(dǎo)致小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格即便是大幅度下跌也缺少承接盤，形成了空殺空的市場氛圍。那么要化解或是改變這個(gè)因心態(tài)崩塌而對市場的沖擊力，需要的是在真正的利好因素刺激下或是小麥價(jià)格具備了足夠的誘惑力后，形成有力的承接盤主體。

對2023年新季小麥的價(jià)格預(yù)期

從多區(qū)域的購銷雙向的輪入價(jià)變化，以及中央儲備糧福建分公司對2023年小麥的采購百分百成交，和成交價(jià)持續(xù)走低的角度來看，整個(gè)小麥?zhǔn)袌鰧?023年新季小麥的開秤價(jià)格和運(yùn)行價(jià)格的預(yù)期也是在持續(xù)走弱的，目前主流觀點(diǎn)已經(jīng)看到了2800元/噸以下，極端觀點(diǎn)甚至已經(jīng)看到了2600元/噸以下，相信這也是導(dǎo)致貿(mào)易商主體心態(tài)崩塌的一個(gè)重要因素。

這里筆者還要提醒的是一切皆有變數(shù)，品質(zhì)小麥的主產(chǎn)區(qū)播種面積并未能大幅增加，受冬旱和凍害因素影響品質(zhì)小麥還是有一定的減產(chǎn)預(yù)期的，至少不太可能出現(xiàn)像2022年那樣的高產(chǎn)豐產(chǎn)現(xiàn)象，因此筆者以為即便是天氣情況不出現(xiàn)大的問題，對2023年新季小麥的開秤價(jià)預(yù)期依然不能太悲觀，尤其是品質(zhì)小麥產(chǎn)區(qū)。

而接下來進(jìn)入4月末和5月份后會不會出現(xiàn)極端天氣因素，目前依然是個(gè)未知數(shù)，這將可能階段性改變小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的頹勢，甚至對小麥而言會形成新的亮點(diǎn)。

綜合以上分析，筆者以為近階段小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格的快速下跌以及價(jià)格區(qū)間已經(jīng)違背了小麥的價(jià)值本源，甚至可以說是情緒化宣泄和心態(tài)崩塌的結(jié)果，就商品而言，最悲觀的時(shí)刻往往也是孕育機(jī)會的時(shí)刻，尤其是攻守兼?zhèn)涞钠焚|(zhì)小麥。但我們還需要清醒地認(rèn)識到，任何底部都是盤整出來的，反彈不是底，是底不反彈這個(gè)規(guī)律還是應(yīng)該牢記，這或是一個(gè)難熬甚至痛苦的過程。因此就當(dāng)前小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格而言，是需要繼續(xù)割肉還是調(diào)整心態(tài)應(yīng)該不難下結(jié)論了。